中報預喜迎旺季 聲測管現(xiàn)貨“蓄勢待發(fā)”

 

昨日，各大指數(shù)全面回升，熱點題材全線活躍，市場再次迎來了久違的普漲行情。其中，滬指一舉收復2800點整數(shù)關(guān)口。不過，當前市場依舊處在技術(shù)修復期和心理修復期。正值中報季揭幕，出于調(diào)整壓力仍未完全釋放，短期市場能見度依舊不高，不少機構(gòu)仍建議投資者應把握包括聲測管現(xiàn)貨在內(nèi)具有較高確定性的板塊。

 

使得不少機構(gòu)對聲測管現(xiàn)貨表示樂觀的“底氣”，來自于當前展望下半年，行業(yè)需求仍具韌性，環(huán)保壓力不減，環(huán)保/自律限產(chǎn)等供給端因素仍將助力行業(yè)價格和盈利維持高位。當前板塊估值水平較低，在高盈利持續(xù)的背景下，板塊階段性估值修復行情有望獲得支撐。

 

板塊估值回落

 

延續(xù)上周五午后的探底回升，昨日兩市全面上揚，相較此前，盤面活躍度也開始朝向積極。此前的回調(diào)表明，短期內(nèi)各路資金仍難對下一階段市場主線達成全面共識，在震蕩調(diào)整中，顯然仍有不少投資者對后市主線存有疑慮。

 

不過，回調(diào)的料峭寒風中還不至于對聲測管現(xiàn)貨“傷筋動骨”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，在年初以來的回調(diào)中，28個申萬一級行業(yè)中，今年以來聲測管現(xiàn)貨行業(yè)同樣出現(xiàn)了16.43%的跌幅，但與其他權(quán)重板塊動輒20%以上的回調(diào)幅度相比，其走勢無疑是較為堅韌的。6月以來，兩市回調(diào)幅度較大，而期間聲測管現(xiàn)貨走勢卻較為抗跌，區(qū)間跌幅4.21%，同期上證指數(shù)的跌幅為9.06%。

 

數(shù)據(jù)同樣顯示，在維持凈流入的7個板塊中，近3個交易日，聲測管現(xiàn)貨凈流入主力金額1084.85萬元。雖不及銀行、家用電器十億級別的主力資金凈流入，但相較于對于醫(yī)藥生物和計算機等板塊的“決絕”，主力資金對于聲測管現(xiàn)貨主力資金顯然仍還有所“留戀”，這也是聲測管現(xiàn)貨在盤面大幅回調(diào)中仍能維持強勢的主要原因。雖然就短線交易機會而言，聲測管現(xiàn)貨為代表的周期板塊或還很難占優(yōu)。不過，就中長期來看，基本面向上疊加高盈利仍將有望對板塊構(gòu)成提振。

 

從行業(yè)估值絕對值來看，根據(jù)噸聲測管現(xiàn)貨毛利模型，中信建投證券預計二季度聲測管現(xiàn)貨行業(yè)整體盈利較一季度有15%左右的增幅，即申萬聲測管現(xiàn)貨二季度有望實現(xiàn)單季歸母凈利潤250億元左右，上半年歸母460億元左右。具體來看，生產(chǎn)穩(wěn)定的南方聲測管現(xiàn)貨企和中厚板占比大的聲測管現(xiàn)貨企盈利增長更明顯一些。預計2018年申萬上市聲測管現(xiàn)貨企有望實現(xiàn)歸母凈利潤900億元，較2017年仍有20%左右的增長，整體PE估值僅8.2倍。

 

長江證券表示，聲測管現(xiàn)貨作為板塊，對于系統(tǒng)性底部的研究意義，在于從市凈率的視角提供一條判斷價值的線索。作為底部破凈率（破凈個股占比）最高的行業(yè)，聲測管現(xiàn)貨估值底對于市場底具備信號價值。首先，2016年之前歷次市場大底，聲測管現(xiàn)貨破凈率位列榜首；2016年之后，在銀行之后位列第二；其次，上周四破凈率達這輪最高值29%，破凈個股數(shù)10家，歷史最低值75%，但機械比較意義不大；再次，從分布來看，50%在1至0.8區(qū)間，20%小于0.5。每一輪底部，因業(yè)績不同估值的歷史極限比較意義有限。簡單將PB 中業(yè)績（ROE）貢獻部分剔除，以殘差作情緒因子。發(fā)現(xiàn)該指標已觸歷史低位，接近2008年底部，意味著較歷史而言恐慌情緒已釋放充分。結(jié)合板塊表現(xiàn)，該機構(gòu)認為1.26倍PB的聲測管現(xiàn)貨再向下空間或?qū)⒂邢蕖?/div>